Εμφάνιση αναρτήσεων με ετικέτα ομόλογα. Εμφάνιση όλων των αναρτήσεων
Εμφάνιση αναρτήσεων με ετικέτα ομόλογα. Εμφάνιση όλων των αναρτήσεων

Σάββατο, Ιουνίου 17, 2017

Bild: Μη δώσετε τη δόση των 8,5 δισ. στην Ελλάδα

Ένα τέχνασμα είναι για τη γερμανική εφημερίδα "Bild" η συμφωνία που συνήφθη στο Eurogrοup για την απεμπλοκή της ελληνικής δόσης, όπως αναφέρει το protothema.gr.  

Παρασκευή, Μαΐου 12, 2017

Σαπέν: Η μπάλα για το ελληνικό ζήτημα είναι στο γήπεδο των ευρωπαϊκών χωρών

«Η μπάλα είναι στο γήπεδο των ευρωπαϊκών χωρών. Και πρέπει να εφαρμόσουν αυτή που ήταν από την αρχή μια αναγκαία μορφή εξισορρόπησης, δηλαδή την ελάφρυνση, με τον έναν ή τον άλλο τρόπο, του βάρους του χρέους, επί της ελληνικής οικονομίας και του προϋπολογισμού της», δήλωσε ο Γάλλος υπουργός Οικονομικών Μισέλ Σαπέν, απο τη Σύνοδο της G7 που βρίσκεται σε εξέλιξη στο Μπάρι.

Τρίτη, Μαΐου 09, 2017

FT: Οι Ελληνες μπορεί να μην αντέξουν την αιώνια αθλιότητα και να αποφασίσουν Grexit

Τα ελληνικά ομόλογα μπορεί να γίνουν σημαντικά λιγότερο επικίνδυνα από τα αντίστοιχα πολλών άλλων ευρωπαϊκών χωρών και τα spreads τους (οι διαφορές των αποδόσεων από αυτές των αντίστοιχων γερμανικών τίτλων) να μειωθούν πολύ, ανάλογα με το μέγεθος της όποιας αναδιάρθρωσης του χρέους της Ελλάδας προς τους επίσημους πιστωτές της, αναφέρει δημοσίευμα του Matthew Klein στην εφημερίδα Financial Times.

Τρίτη, Φεβρουαρίου 14, 2017

Δεν προλαβαίνει να κλείσει η αξιολόγηση μέχρι το Eurogroup: Jeroen Dijsselbloem

Η Ελλάδα και οι διεθνείς πιστωτές της δεν αναμένεται να καταλήξουν σε μια συμφωνία για την αξιολόγηση του προγράμματός της πριν από το Συμβούλιο των υπουργών Οικονομικών της Ευρωζώνης την ερχόμενη Δευτέρα 20ή Φεβρουαρίου, δήλωσε σήμερα ο πρόεδρος του Eurogroup Γερούν Ντάισελμπλουμ.

Δευτέρα, Δεκεμβρίου 19, 2016

Μοοdy's: Πιστωτικά αρνητική η διαμάχη Αθήνας - δανειστών

Πιστωτικά αρνητικά (credit negative) αποτιμά ο oίκος αξιολόγησης Moody’s την αναζωπύρωση της διαμάχης μεταξύ της ελληνικής κυβέρνησης και των πιστωτών, στο πλαίσιο των διαπραγματεύσεων για το «κλείσιμο» της β’ αξιολόγησης.

Τρίτη, Νοεμβρίου 29, 2016

Reuters: Έτοιμη να αγοράσει ιταλικά ομόλογα η ΕΚΤ σε περίπτωση νίκης του "όχι"

Η ΕΚΤ είναι έτοιμη να ενισχύσει προσωρινά τις αγορές ιταλικών κρατικών ομολόγων εάν το αποτέλεσμα του κρίσιμου δημοψηφίσματος την Κυριακή οδηγήσει απότομα προς τα πάνω το κόστος δανεισμού του μεγαλύτερου οφειλέτη της ευρωζώνης, αναφέρουν πηγές της κεντρικής τράπεζας στο Reuters.

Πέμπτη, Νοεμβρίου 10, 2016

Δευτέρα, Σεπτεμβρίου 12, 2016

Η Ρωσία θα καταψηφίσει την έγκριση της επόμενης δόσης του ΔΝΤ για την Ουκρανία

Η Ρωσία θα ψηφίσει κατά της έγκρισης παροχής οικονομικής βοήθειας προς την Ουκρανία από το ΔΝΤ, μετέδωσε το ρωσικό πρακτορείο Interfax, επικαλούμενο δηλώσεις του Ρώσου υπουργού Οικονομικών Anton Siluanov.

Τετάρτη, Ιουλίου 13, 2016

H Γερμανία εξέδωσε 10ετή ομόλογα με αρνητικό επιτόκιο για πρώτη φορά στην ιστορία

Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου της Γερμανίας "γύρισε" στα αρνητικά για πρώτη φορά σε δημοπρασία, "πιάνοντας" τη χαμηλότερη μέση πραγματική απόδοση σε δημοπρασία ιστορικά, στο -0,05%.

Τετάρτη, Ιουλίου 06, 2016

Η Ελλάδα θα μπορέσει να επιστρέψει στις αγορές ομολόγων το 2017

Η Ελλάδα θα μπορεί να επιστρέψει στις αγορές ομολόγων το 2017 και να χρηματοδοτεί από αυτές τις ανάγκες της από το 2018 και μετά, δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας, Κλάους Ρέγκλινγκ, σε συνέντευξη που έδωσε στην τηλεόραση του Bloomberg.

Δευτέρα, Φεβρουαρίου 29, 2016

Αργεντινή: Θα καταβάλει 4,6 δισ. δολάρια σε 4 κερδοσκοπικά ταμεία

Η Αργεντινή δέχτηκε σήμερα να καταβάλει το ποσό των 4,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο κερδοσκοπικό ταμείο NML και σε άλλους πιστωτές της ώστε να δώσει ένα τέλος στη διαμάχη που ξέσπασε πριν από 14 χρόνια, το 2001, με αφορμή τη χρεοκοπία της χώρας.

Παρασκευή, Ιανουαρίου 22, 2016

Αργεντινή: Δεν κατάφερε να πουλήσει ομόλογα σε ιδιώτες επενδυτές

Άδοξο τέλος είχε η πρώτη προσπάθεια της Αργεντινής να επιστρέψει στις αγορές καθώς η χώρα δεν κατάφερε να πουλήσει ούτε ένα από τα ομόλογα που εξέδωσε σε δολάριο ΗΠΑ σε δημοπρασία που πραγματοποίησε την Τετάρτη.

Πέμπτη, Ιανουαρίου 14, 2016

Τετάρτη, Μαρτίου 27, 2013

Η Κυπριακή Κρίση και Περί Τιτλοποίησης Εσόδων από το Φυσικό Αέριο

Του Κ. Ν. Σταμπολή
 
Καθ’ όλη την διάρκεια της Κυπριακής κρίσης τα αποθέματα φυσικού αερίου τα οποία έχουν εντοπισθεί ανοικτά της μεγαλονήσου και σε μεγάλο βάθος, όπως στο Οικόπεδο 12, έπαιξαν πρωταγωνιστικό ρόλο ως οιονεί σωσίβιος λέμβος της χειμαζόμενης οικονομίας. Η ύπαρξη και μόνο των αποθεμάτων αυτών, η αξιοποίηση των οποίων θα καθυστερήσει τουλάχιστον μέχρι το 2019 οπότε και αναμένεται να αρχίσει η ροή φυσικού αερίου προς την εγχώρια κατανάλωση και σε δεύτερο στάδιο για εξαγωγές, έχει δημιουργήσει τεράστιες προσδοκίες με πολλούς πολιτικούς αλλά και αναλυτές να προεξοφλούν δυσανάλογα υψηλά έσοδα. 

Κοινή δε είναι η εκτίμηση και οι προσδοκίες, κυβερνητικών και μη παραγόντων ότι το πράγματι αξιόλογο υδρογονανθρακικού δυναμικό της νήσου θα μπορούσε κατά κάποιο μαγικό τρόπο, κατάλληλα πακεταρισμένο να χρησιμοποιηθεί ως ενέχυρο ( collateral) για την άμεση εξεύρεση ρευστού με το οποίο θα αποφέυγετο η έκτακτη φορολογία επί των καταθέσεων που αποφάσισε η τρόικα, δηλαδή του υποχρεωτικού δανεισμού του Κυπριακού Δημοσίου από ιδιώτες και εταιρείες μέσω της δήμευσης των καταθέσεων τους.
Η λογική της αξιοποίησης ενός αξιόλογου περιουσιακού στοιχείου που διαθέτεις, έστω και αναξιοποίητο, και η χρήση του ως απλή εγγύηση για την σύναψη δανείου ή την χρηματοδότηση έργων μέσω της έκδοσης ομολογιών ( bonds) δεν είναι πρωτόγνωρη, ιδίως όταν το περιουσιακό αυτό στοιχείο κατέχεται από μια κρατική οντότητα και έχει άμεση σχέση με μια αναπτυξιακή προοπτική. Στην περίπτωση μας τα εντοπισμένα αποθέματα φυσικού αερίου με ζητούμενο την συγκέντρωση κεφαλαίων για την κάλυψη χρηματοδοτικών αναγκών της Κυπριακής Δημοκρατίας. Και ενώ θεωρητικά αποθέματα φυσικού αερίου ή πετρελαίου μπορούν να δοθούν ως εγγύηση για την σύναψη δανείων, και οι πετρελαϊκές εταιρείες χρησιμοποιούν αυτήν την μέθοδο σε καθημερινή βάση για την χρηματοδότηση των ερευνών τους, στην περίπτωση ενός κράτους τα πράγματα διαφοροποιούνται άρδην και μια τέτοια προσέγγιση είναι τελείως ανορθόδοξη για να μην πούμε απαγορευτική από πλευράς επιτοκίων και κεφαλαιακής απόδοσης.
Στην δε περίπτωση της Κύπρου η χρησιμοποίηση των ανακαλυφθέντων κοιτασμάτων του Οικοπέδου 12, γνωστού και ως Αφροδίτη, ως ενέχυρου για κρατικό δανεισμό περιπλέκεται ακόμη περισσότερο, λόγω μιας σειράς ιδιαζόντων συνθηκών και παραγόντων. 
Πρώτον και κυριότερο είναι το γεγονός ότι με βάση τις μέχρι σήμερα διεξαχθείσες έρευνες από την Αμερικάνικη εταιρεία Noble και την ανάλυση των αποτελεσμάτων, προκύπτουν αποθέματα της τάξεως των 7 – 9 τρισεκατομμυρίων κυβικών πόδων, ή 0.2 τρις. κυβικών μέτρων τα οποία όμως αν και έχουν εντοπισθεί ( in place) δεν θεωρούνται εν τούτοις απόλυτα επιβεβαιωμένα και κατ’ επέκταση απολήψιμα ( recoverable). Η Noble το γνώριζε αυτό και γι’ αυτό και στο πλαίσιο της σύμβασης επιμερισμού παραγωγής ( production sharing agreement) που έχει συνάψει με το Κυπριακό Δημόσιο προγραμματίζει την διενέργεια δεύτερης ερευνητικής – επιβεβαιωτικής γεώτρησης στο Οικόπεδο 12 εντός του 2013 προκειμένου να συλλέξει περισσότερα στοιχεία που θα της επιτρέψει την πλήρη χαρτογράφηση και ακριβή καθορισμό του μεγέθους του κοιτάσματος. Αυτά ισχύουν για το Οικόπεδο 12 ενώ οι ερευνητικές εργασίες στα Οικόπεδα 2, 3 και 9 που παρεχωρήθησαν στην αρχή του έτους στις εταιρείες ENI και Kogas και τα οικόπεδα 10 και 11 στην Total, δεν έχουν καν ξεκινήσει. Βάσει γεωλογικών και σεισμικών δεδομένων στο Κυπριακό τμήμα της λεκάνης της Λεβαντίνης εντός της Κυπριακής ΑΟΖ, εκτιμάται ότι τα συνολικά αποθέματα φυσικού αερίου μπορεί να φθάσουν τα 60 τρις. κυβικών πόδων ή 1.7 τρις. κυβικά μέτρα. Μια πράγματι τεράστια ποσότητα ανάλογη σε μέγεθος με τα κοιτάσματα του Αζερμπαϊτζάν. Όμως το περί ου ο λόγος περιουσιακό στοιχείο, δηλαδή το Οικόπεδο 12, δεν είναι ακόμη πλήρως χαρτογραφημένο και το μέγεθος τους, και άρα η αξία του, δεν μπορεί να καθορισθεί με ακρίβεια.
Ο δεύτερος παράγων που εμποδίζει την λεγόμενη τιτλοποίηση εσόδων από την μελλοντική εκμετάλλευση του υδρογονανθρακικού πλούτου της νήσου είναι η έλλειψη ενός συγκεκριμένου σχεδίου για την μεταφορά του φυσικού αερίου – στην περίπτωση του Οικοπέδου 12 – στην ξηρά και από εκεί προς εξαγωγές αφού οι σχετικές μελέτες είναι σε εξέλιξη και ακόμα δεν έχουν ληφθεί δεσμευτικές αποφάσεις, δηλαδή το Final Investment Decision ( FID). Ναι μεν έχει διαμορφωθεί μια κοινή αντίληψη περί της ανάγκης σε πρώτη φάση κατασκευής ενός σταθμού υγροποίησης φυσικού αερίου ( liquefaction plant) στο Βασιλικό ή σε άλλη τοποθεσία και δευτερευόντως η κατασκευή αγωγού Κύπρου – Ελλάδος, αλλά απαιτούνται λεπτομερείς μελέτες τόσο σε επίπεδο reservoir engineering όσο και front end engineering για τους υποθαλάσσιους αγωγούς μεταφοράς και τον σταθμό υγροποίησης. Τα νούμερα για τα απαιτούμενα επενδυτικά κεφάλαια είναι ιδιαίτερα υψηλά αφού αγγίζουν τα 10.0 δισεκατομμύρια ευρώ για την κατασκευή ενός κλασικού σταθμού υγροποίησης τριών μονάδων ( trains) με ετήσια παραγωγή 5.0 δις κυβικά μέτρα, ενώ ο επενδυτής δεν θα είναι ασφαλώς το Κυπριακό Δημόσιο αλλά κατά την καθιερωμένη διεθνή πρακτική, κοινοπραξία εταιρειών που θ’ αναλάβει και την λειτουργία του σταθμού και την εξαγωγική δραστηριότητα, με το Κυπριακό Δημόσιο ενδεχομένως να συμμετέχει μ’ ένα μειοψηφικό ποσοστό και αποκομίζοντας σταθερά οφέλη από την φορολογία σε σταθερή και μακροχρόνια βάση. Σύμφωνα με πρόσφατες εκτιμήσεις της Κρατικής Εταιρείας Υδρογονανθράκων Κύπρου (ΚΡΕΤΥΚ) η τελική επενδυτική απόφαση για τον σταθμό υγροποίησης δεν πρόκειται να ληφθεί πριν τις αρχές του 2015 το οποίο σημαίνει ότι η λειτουργία μιας τέτοιας μονάδας θα μπορεί να ξεκινήσει το ενωρίτερο το 2019 – 2020.

Ο τρίτος και πλέον καθοριστικός παράγων, για να μην πούμε απαγορευτικός, για την χρησιμοποίηση των κοιτασμάτων αερίου ως χρηματοδοτικού εργαλείου για την ενίσχυση της οικονομίας της Κύπρου, είναι το γεγονός ότι στην περίπτωση επιτυχούς τιτλοποίησης μελλοντικών εσόδων από την αναμενόμενη εκμετάλλευση του φυσικού αερίου, τα έσοδα θα πρέπει να διατεθούν αποκλειστικά – μέσω ΚΡΕΤΥΚ – για την κατασκευή της υποδομής για την αξιοποίηση του φυσικού αερίου. Δηλαδή τα οιανδήποτε χρήματα που θα απέφερε η τιτλοποίηση δεν θα μπορούσαν να διατεθούν στο Υπουργείου Οικονομικών για κάλυψη δημοσιονομικών ελλειμμάτων ή την ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών. Και με την Κυπριακή Κυβέρνηση στο μικροσκόπιο της τρόικα και την διαρκή πλέον παρακολούθηση των χρηματοροών εντός και εκτός κυβερνήσεως, ακόμα και εάν η κυβέρνηση απεφάσιζε κάτι τέτοιο θα έβρισκε κάθετα εναντίον της την τρόικα, η οποία όπως γνωρίζουμε καλά στην Ελλάδα, ασκεί πλήρη και απόλυτο έλεγχο σε καθημερινές αποφάσεις εκταμιεύσεων και πληρωμών.

Ας είμεθα δίκαιοι όμως και ας μην αποκλείσουμε το ενδεχόμενο η ίδια η τρόικα – βλέπε ΔΝΤ, ΕΚΤ και Ε. Επιτροπή – εν τη μεγαλοθυμία της και αναγνωρίζοντας ότι η Κύπρος αξίζει μια καλύτερη μοίρα και αφού όντως διαθέτει πλούσιους φυσικούς πόρους, αποφασίσει να συνδράμει με την τεχνογνωσία και εμπειρία της και κυρίως με τις δυνάμεις που θα της προσδίδει η δανειακή σύμβαση που σύντομα θα συναφθεί, έτσι ώστε να εξευρεθούν κεφάλαια μέσω τιτλοποίησης μελλοντικών εσόδων από το φυσικό αέριο τα οποία εν συνεχεία θα διατεθούν για την ανόρθωση της Κυπριακής Οικονομίας. Σε αυτήν την ευτυχή περίπτωση, όπου η τιτλοποίηση θα τύχει από την αρχή της πλήρους συγκατάθεσης και έγκρισης της τρόικα, θα υπάρξουν οι εξής δυο ανασταλτικές συνθήκες οι οποίες και θα περιορίσουν σημαντικά το ύψος των προς διάθεση κεφαλαίων. 
Πρώτον, θα πρέπει οι υπολογισμοί των μελλοντικών εσόδων να βασισθούν σε απολήψιμα κοιτάσματα, το ακριβές μέγεθος των οποίων όμως δεν θα είναι γνωστό πριν τα μέσα του 2014 και δεύτερον τα τιτλοποιημένα έσοδα θα πρέπει να αντιστοιχούν υποχρεωτικά σ’ ένα ποσοστό περί 40% - 50%, των προβλεπόμενων φορολογικών και άλλων εσόδων που θα δικαιούταν το Κυπριακό Δημόσιο από την εκμετάλλευση του Οικοπέδου 12. Δηλαδή ομιλούμε για περιορισμένα έσοδα που στην καλύτερη περίπτωση μπορεί να φθάσουν τα 300 – 400 εκατομμύρια ευρώ το χρόνο. Εάν υποθέσουμε ότι η καθαρή αξία του κοιτάσματος αγγίζει τα 10.0 δισεκατομμύρια ευρώ (έχουν ακουσθεί νούμερα από 5.0 έως και 30.0 δισεκατομμύρια ευρώ για την αξία του συγκεκριμένου κοιτάσματος), και εάν υποθέσουμε ότι οι τιτλοποιήσεις εσόδων θα γίνουν σε 10ετή βάση, τότε ομιλούμε για ένα ποσό της τάξεως των 3.0 με 4.0 δισεκ. ευρώ το οποίο βάσει ενός επιτυχούς international placement θα μπορούσε ακόμα να συγκεντρωθεί προς τα τέλη του 2014 και υπό την προϋπόθεση ότι όλα θα πάνε καλά. Δηλαδή, τα αποθέματα του Οικοπέδου 12 θα επιβεβαιωθούν πλήρως και η τρόικα θα πεισθεί πραγματικά ότι ένα μέρος των μελλοντικών εσόδων από το φυσικό αέριο μπορούν να αξιοποιηθούν προς ενίσχυση σήμερα, και όχι αύριο, της Κυπριακής Οικονομίας. Εδώ βέβαια υπάρχουν αντικρουόμενες απόψεις αφού βάσει ρεπορτάζ του πρακτορείου Reuters στις 23/3 οι τιμές LNG στις διεθνείς αγορές μετά το 2019 θα κυμαίνονται στο επίπεδο των $13 ανά εκατ. BTU με συνολικά κέρδη για την Κύπρο της τάξεως των €1.55 δισεκ. δηλαδή κατά πολύ μικρότερα από τ’ ανωτέρω μεγέθη.
Απαραίτητη προϋπόθεση βεβαίως για την ευόδωση του ανωτέρω αυτού αισιόδοξου περί τιτλοποίησης εσόδων σεναρίου είναι η άριστη και επιβεβαιωμένη γνώση σε γεωλογικό επίπεδο του υφιστάμενων αποθεμάτων και η κατάλληλη προετοιμασία και υποβολή τεκμηριωμένων, προς την τρόικα, προτάσεων και η πλήρης αποδοχή αυτών από το Ευρώ Κονκλάβιο. Αυτή είναι μια μάλλον αργόσυρτη και επίπονη από κάθε άποψη διαδικασία αλλά εν όψει της δανειακής με την τρόικα σύμβασης, αποτελεί μονόδρομο σε περίπτωση που η Κύπρος επιθυμεί οικονομική ενίσχυση εκτός του Μνημονιακού πλαισίου το οποίο αναπόφευκτα θα της επιβληθεί. Και ασφαλώς μια τέτοια μεθόδευση ενέχει τον κίνδυνο μη θετικής υποδοχής του προτεινόμενου Gas Bond σε περίπτωση αρνητικής συγκυρίας στις διεθνείς χρηματαγορές. Κάτι όχι τόσο ασυνήθες της δύσκολη περίοδο που διανύουμε.
Όμως μια προσφυγή της Κυπριακής Κυβέρνησης στην τρόικα με το αίτημα της συγκέντρωσης κεφαλαίων για ενίσχυση του προϋπολογισμού της με ενέχυρο τα μελλοντικά έσοδα από το φυσικό αέριο δεν είναι ότι καλύτερο σε γεωπολιτικό επίπεδο αφού μια τέτοια κίνηση θα ενίσχυε ακόμη περισσότερο τον έλεγχο του Βερολίνου και των Βρυξελλών, και της τρόικα επί της Κυπριακής κυβέρνησης την οποία πλέον θα εξουσίαζε απόλυτα. Γι’ αυτό θα ήτο καλύτερο να εγκαταλειφθούν τα όποια σχέδια και οι προσδοκίες περί ενεχυριάσεως των φυσικών πόρων της νήσου.

  • Το γεγονός πάντως ότι το Eurogroup, υπό την καθοδήγηση του Βερολίνου, προσπάθησε (και θα προσπαθήσει) να καταστρέψει τον χρηματοπιστωτικό τομέα και να μετατρέψει την Κυπριακή Δημοκρατία σε αποικία χρέους δεν είναι άσχετο με τους ευρύτερους σχεδιασμούς του ευρωπαϊκού πυρήνα να βάλει χέρι στα κοιτάσματα της Κυπριακής ΑΟΖ. Γι’ αυτό η Κυπριακή πολιτική ηγεσία θα πρέπει στο εξής να είναι άκρως επιφυλακτική σε οιασδήποτε προτάσεις περί τιτλοποίησης εσόδων από το φυσικό αέριο καθότι αποτελούν μια πρώτης τάξης ευκαιρία για την τρόικα και συνιστούν παγίδα για τον πλήρη έλεγχο των κοιτασμάτων και κατ’ επέκταση της κυβέρνησης. Για αυτό είναι προτιμότερο να ακολουθηθεί ο καθιερωμένος τρόπος εκμετάλλευσης μέσω των διεθνώς ανεγνωρισμένων συμφωνιών επιμερισμού παραγωγής βάσει των οποίων τα έσοδα θα εισπράττονται απευθείας από το Κυπριακό Δημόσιο και όχι από την τρόικα.
.energia.gr
26/3/13

Πέμπτη, Φεβρουαρίου 14, 2013

Τιτλοποιήσεις εσόδων από αποκρατικοποιήσεις προαναγγέλλει ο Στουρνάρας

Διπλό όφελος «βλέπει» ο υπουργός Οικονομικών.....
Να... προπωλήσει κρατικές επιχειρήσεις και ακίνητα, πριν καν τα αποκρατικοποιήσει, ώστε να προεισπράξει έσοδα που θα μειώσουν άμεσα το δημόσιο χρέος, σχεδιάζει η κυβέρνηση.
Το σχέδιο αυτό αποκάλυψε ο υπουργός Οικονομικών, Γιάννης Στουρνάρας, μιλώντας σε εκδήλωση της Price Waterhouse Coopers.

Σύμφωνα με όσα δήλωσε, η αρχή θα γίνει για τα κεφάλαια που δανείστηκε η Ελλάδα, προκειμένου να ολοκληρώσει το πρόγραμμα επαναγοράς των ελληνικών ομολόγων, ύψους 11,3 δισ. ευρώ.



Στην παρούσα φάση τα περιουσιακά στοιχεία, που θα αξιοποιηθούν κατ’ αυτό τον τρόπο, είναι τα ακίνητα του Δημοσίου. Στη συνέχεια ο Γιαννης Στουρνάρας θα προσπαθήσει να εφαρμόσει τη μέθοδο αυτή για την εξόφληση και άλλων χρεών.

Σύμφωνα με τον υπουργό Οικονομικών, το όφελος από τη διαδικασία αυτή θα είναι διπλό: «Πρώτον, θα μειώνεται το χρέος και θα μπορεί να διασφαλίζεται η ταμειακή ρευστότητα του Δημοσίου, που τα τελευταία χρόνια αποτελεί το σημαντικότερο πρόβλημα της ελληνικής οικονομίας και δεύτερον, θα υπάρχει ισχυρό κίνητρο για την ολοκλήρωση των αποκρατικοποιήσεων».

Ωστόσο, αυτή η μέθοδος αποπληρωμής του ελληνικού χρέους ενέχει και κινδύνους, καθώς το υπουργείο Οικονομικών φιλοδοξεί μεν να εισπράξει «ζεστό» χρήμα, υποθηκεύοντας δημόσιες επιχειρήσεις και ακίνητα, τα οποία όμως είναι αμφίβολο εάν τελικά θα περάσουν στον ιδιωτικό τομέα, ώστε να εισπραχθούν τα έσοδα με τα οποία θα αποπληρωθούν οι τίτλοι.

Η εμπειρία των τελευταίων πέντε ετών έχει δείξει ότι τα εμπόδια ήταν πολλά, καθώς η πολιτική βούληση των κυβερνήσεων δεν μπορεί να θεωρείται πάντα δεδομένη.

Τα πρώτα κρατικά ακίνητα που σχεδιάζεται να αξιοποιηθούν άμεσα είναι έξι προξενικά κτίρια της χώρας στο εξωτερικό και η έκταση Αφάντου Ρόδου.

Φέτος πάντως αναμένονται να ολοκληρωθούν αποκρατικοποιήσεις, που θα συνεισφέρουν έσοδα ύψους 2,6 δισ. ευρώ με άμεσες προτεραιότητες τον ΟΠΑΠ και τη ΔΕΠΑ-ΔΕΣΦΑ.

Κωστής Πλάντζος
.protothema.gr
14/2/13

Τρίτη, Δεκεμβρίου 11, 2012

Κυπριακό αέριο: Δύσβατος ο δρόμος για κεφάλαια

Ο δρόμος για άντληση κεφαλαίων από τον τομέα του φυσικού αερίου, ακόμα και πριν την εμπορική εκμετάλλευση, φαντάζει ακόμα μακρύς και δύσβατος για την Κυπριακή Δημοκρατία με βάση τη διεθνή πρακτική.
Το πρώτο εμπόδιο, όπως ανέφερε την περασμένη βδομάδα και ο Σόλων Κασίνης, είναι να γίνει επιβεβαιωτική διάτρηση για το κοίτασμα στο Οικόπεδο 12 κάτι που υπολογίζεται στις αρχές του 2013.


Η επιβεβαιωτική γεώτρηση βέβαια, δεν θα αποτελέσει το σημαντικότερο σημείο αφού πρέπει να διενεργηθεί και οικονομοτεχνική μελέτη από εξειδικευμένους οίκους. Η συγκεκριμένη μελέτη, περιλαμβάνει εκτίμηση αποθεμάτων, εκτίμηση των έργων υποδομής που χρειάζονται, εκτίμηση κόστους και καταγραφή χρονοδιαγραμμάτων.
Στην περίπτωση της Κύπρου, η συγκεκριμένη διαδικασία δεν υπολογίζεται να ολοκληρωθεί πριν από τα μέσα του 2014.
Ακόμα όμως και μετά από αυτό το στάδιο, και αν προχωρήσει η έκδοση ομολόγου από τη νεοσυσταθείσα ΚΡΕΤΥΚ και πάλι τα δεδομένα είναι πολύ δύσκολα.
Κατά πρώτα, όπως ενημερωθήκαμε, η ΚΡΕΤΥΚ δεν πρόκειται να έχει ψηλότερη διαβάθμιση από αυτή του κράτους το οποίο στο παρόν στάδιο βρίσκεται σε διαβάθμιση σκουπιδιών. Για παράδειγμα, η Gasprom, μια εταιρεία με πωλήσεις 124δις και καθαρά εισοδήματα 35δις ευρώ έχει rating BBB που είναι το ίδιο με της Ρωσίας.
Ο βραζιλιάνικος κολοσσός Petrobras με 115δις πωλήσεις και 16δις εισοδήματα έχει επίσης rating ΒΒΒ όπως και η Βραζιλία.
Άρα η απόδοση του όποιου ομολόγου, θα είχε τσουχτερή απόδοση και κατά δεύτερο και η αξιολόγηση του θα ήταν σε επίπεδο υψηλού κινδύνου.
Ένα πρόσφατο παράδειγμα, είναι της ισπανικής Repsol η οποία εξέδωσε 5ετες ομόλογο 750εκ. ευρώ με κουπόνι 4.5% όση ήταν και η απόδοση των 5ετων κρατικών ομολόγων της χώρας.
Αξίζει να σημειωθεί πως το μεγαλύτερο ποσό που αντλήθηκε από έκδοση ομολόγων υψηλού κινδύνου ήταν το 2007 της εταιρείας TXU(EFH)/TCEH η οποία μάζεψε 5.9δις ευρώ. Τα τελευταία τρία χρόνια πάντως, δεν υπήρξε έκδοση ομολόγου υψηλού κινδύνου πάνω από 3δις ευρώ.

Την ίδια ώρα, το πρώτο εννιάμηνο του 2012 στην ευρωπαϊκή αγορά πουλήθηκαν ομόλογα υψηλού κινδύνου αξίας 27δις ευρώ. Με δεδομένο ότι κάθε χρόνο γίνονται περίπου 70 τέτοιες εκδόσεις, η πρόταση του υποψήφιου Γιώργου Λιλλήκα που μιλά για άντληση 20δις μάλλον δεν ευσταθεί. Αξιοσημείωτο είναι το γεγονός πως τους πρώτους 11 μήνες του 2012 έγιναν στην ευρωπαϊκή αγορά συνολικά 14 εκδόσεις ομολόγων από εταιρείες εξόρυξης και πώλησης φυσικού αερίου από τις οποίες αντλήθηκαν συνολικά 6.9δις ευρώ.
Επί της ουσίας
Σε όλες τις εκδόσεις ομολόγων, καταγράφονται οι λόγοι έκδοσης τους οι οποίοι συνήθως συνδέονται με τις αναπτυξιακές δραστηριότητες της εταιρείας και όχι με το μέτοχό της, ειδικά αν ο μέτοχος είναι το κράτος. Κάτι τέτοιο, μπορεί να σημαίνει ακόμα και εξαπάτηση των δανειστών.
(sigmalive.com, 10/12/2012)
.energypress.gr
10/12/12
-----

Σάββατο, Νοεμβρίου 24, 2012

Μπόφινγκερ: «Διψήφιο αριθμό δισ. έχει κερδίσει η Γερμανία από την ευρωκρίση»

Διψήφιο αριθμό δισεκατομμυρίων έχει εξοικονομήσει η Γερμανία από την κρίση του ευρώ, δήλωσε ο καθηγητής Οικονομικών και μέλος του Συμβουλίου Οικονομικών Εμπειρογνωμόνων που συμβουλεύουν την γερμανική κυβέρνηση, Πέτερ Μπόφινγκερ.
Υπολόγισε δε τα 17,5 δισεκατομμύρια ευρώ το κόστος για τον Γερμανό φορολογούμενο από μια νέα αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους της τάξης του 50%.


Θα πρέπει κανείς να λάβει υπόψη του ότι και η Γερμανία, μέσω της ευρωκρίσης και των χαμηλών επιτοκίων που συνδέονται με αυτήν, έχει εξοικονομήσει επίσης διψήφιο αριθμό δισεκατομμυρίων ευρώ, διευκρίνισε ο διακεκριμένος Γερμανός οικονομολόγος, μιλώντας στην Saarbruecker Zeitung.

.protothema gr

22/11/12

-----

  • Bofinger plädiert für Schuldenschnitt (Veröffentlicht am 22.11.2012)
Griechenland-Krise könnte Deutschland 17,5 Milliarden Euro kosten

Saarbrücken. Bei einem möglichen Schuldenschnitt für Griechenland könnte nach Angaben des Wirtschaftsweisen Peter Bofinger ein zweistelliger Milliardenbetrag auf den deutschen Steuerzahler zukommen, bei dem man aber die Ersparnis durch das niedrige Zinsniveau für deutsche Schulden gegen rechnen müsse. „Wenn man einen Schuldenschnitt von, sagen wir 50 Prozent vornimmt, dann kostet das auch den deutschen Steuerzahler echtes Geld. Im konkreten Fall wären das etwa 17,5 Milliarden Euro“, sagte Bofinger der „Saarbrücker Zeitung“.
Dabei dürfe man aber nicht außer acht lassen, dass der deutsche Steuerzahler durch die Krise auch massiv Geld gespart habe. „Die Zinsen für die öffentlichen Schulden sind krisenbedingt so niedrig wie noch nie, sodass Deutschland dadurch jährlich einen zweistelligen Milliardenbetrag spart.“ Das entspreche etwa dem Betrag, der einmalig für Griechenland zu zahlen wäre, erklärte Bofinger.
Zu einem weiteren Schuldenschnitt sieht der Ökonom keine vernünftige Alternative. „Der Schuldenschnitt vom Frühjahr war viel zu gering, um Griechenland deutlich zu entlasten.“ Damals hätten sich die öffentlichen Kreditgeber nicht daran beteiligt. „Aber der größte Teil der griechischen Schulden liegt jetzt nun mal bei der öffentlichen Hand“, so Bofinger.
22/11/12

Οι νεκροί Έλληνες στα μακεδονικά χώματα σάς κοιτούν με οργή

«Παριστάνετε τα "καλά παιδιά" ελπίζοντας στη στήριξη του διεθνή παράγοντα για να παραμείνετε στην εξουσία», ήταν η κατηγορία πο...